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年5月，共有23家（含暂缓审议后再次上会企业）企业IPO上会，其中22家企业过会，1家企业被否，0家企业暂缓表决。
一、苏州林华医疗器械股份有限公司
（一）基本情况
发行人是专业从事临床血管给药工具研发、生产和销售的企业，主要产品包括III类医疗耗材静脉留置针系列、输液港，以及医用敷料、注射器等其他产品。
（二）控股股东、实际控制人
吴林元持有发行人79.99%股权，是发行人的控股股东。自年以来，吴林元一直持有林华医疗不低于70%的股权，处于控股地位，并担任林华医疗董事长和总经理。吴文燕持有发行人9.21%的股权，并担任发行人董事。吴文燕为吴林元之女，两人合计持有发行人89.20%的股权，对林华医疗已实际形成稳定的控制关系。最近三年，发行人实际控制人一直为吴林元、吴文燕，未发生变更。
（三）营收情况
-年度，发行人营业收入分别为60,.16万元、68,.95万元和79,.46万元；归属于母公司股东的净利润分别为16,.2万元、17,.49万元和20,.08万元
（四）存在问题分析
1、毛利率水平远高于同行业
根据招股说明书及申报材料，发行人销售的产品分为留置针类产品以及其他类产品，其中留置针类产品为发行人的主要收入来源。-年度，发行人留置针类产品的销售收入占主营业务收入的比例分别为85.85%、84.48%和85.48%，年和年留置针类的销售增长率分比为12.12%和16.60%，收入增长较快。-年度发行人主营业务毛利率分别为72.98%、72.58%及73.85%，，其中留置针类产品的毛利率分别为80.33%、80.66%和80.14%。通过对比发现，发行人留置针类产品的毛利率远高于同行业水平。
2、期间费用水平高于同行业
-年度，发行人销售费用费用分别为23,.44万元、27,.71万元和33,.19万元，占营业收入比例分别为38.83%、40.22%和41.73%，期间费用总额呈现逐年上升趋势。。其中，销售费用占比较高，管理费用占比次之，研发费用及财务费用占比相对较小。发行人销售费用分别为17,.13万元、20,.85万元和24,.58万元，占营业收入比例分别为29.25%、29.56%和30.53%。发行人发生的销售费用主要由职工薪酬和业务宣传费构成，报告期内两项费用合计占总销售费用比例超80%。
三鑫医疗、康德莱、威高股份、普华和顺部分业务或产品与发行人相似，乐普医疗、健帆生物、赛诺医疗经营模式与发行人类似，发行人在销售费用比较中，选取上述七家上市公司进行对比。报告期内，发行人销售费用率与可比上市公司对比如下：
发行人销售费用率高于选取的同行业可比上市公司销售费用率平均水平，根据招股说明书，主要原因是发行人高度注重营销团队推广服务对终端使用的引导作用，组建了人左右规模的专业化营销团队，其中45%以上具有医疗或医护专业学位，为经销商和终端用户提供专业化服务、技术指导和售后服务，因此销售人员工资支出较高。同时，发行人采取了积极的销售策略，给予发行人销售人员的奖金比例较高，发行人组织的市场营销和推广活动次数和规模逐年升高。
3、临时性销售返利金额增幅较大
经销商足额缴纳履约保证金，经销商在协议期内无任何违约行为，经销商于协议期内采购量达到协议约定的年度目标量的85%，且达到折让折扣标准规定的最低年度进货数量。
年至年按年度销售返利*策，准确计提了年度返利1,.83万元、1,.56万元和1,.76万元，并于次年的一季度兑付完毕。发行人临时性销售返利*策随着发行人产品销量增长扩大了覆盖范围，年至年经销商临时性销售返利分别为.17万元、1,.50万元和3,.31万元，于当年和次年的一季度兑付完毕，和年发行人临时性销售返利增长率分别为%和%。
（五）发审委会议提出询问的主要问题
1、报告期内，发行人主要产品为留置针类产品，毛利率远高于行业可比公司。请发行人代表：（1）比较同行业可比公司的毛利率及商业模式，说明发行人主要产品保持高毛利率的原因、合理性及可持续性；（2）说明带量采购*策对报告期内发行人主要产品的销售价格及毛利率，以及持续经营能力的影响；（3）说明带量采购下，如整体价格以中标价为基准对发行人收入的敏感性影响及存在的风险；（4）结合带量采购未中标的原因，并与同行业比较，说明发行人的产品是否具有竞争力，是否会对未来经营，包括价格和成本控制、毛利率、经销战略等产生影响及存在的风险，相关风险是否充分披露。请保荐代表人说明核查依据、过程，并发表明确核查意见。
2、报告期内，发行人的销售费用率分别为29.25%、29.56%、30.53%，远高于行业可比公司。请发行人代表说明：（1）销售费用率远高于行业可比公司的原因及合理性；（2）销售人员工资增幅大于收入增幅的原因；销售人员能提供高质量专业服务的可行性和合理性，单位销售薪酬高于同行业水平的合理性；（3）销售人员人均工资远高于发行人平均职工薪酬的原因及合理性；是否存在商业贿赂，是否存在变向通过经销商资金回转实现销售等情况；（4）报告期内业务宣传费、业务活动费的主要支付内容，发行人及关联方是否与支付对象存在关联关系，是否存在通过业务宣传费、业务活动费进行商业贿赂或不当利益输送的情况；（5）发行人实控人大额现金收支的合理性，是否存在直接、间接与发行人、发行人经销商、供应商、医院及其他关联方存在交易或往来的情形，是否存在商业贿赂行为。请保荐代表人说明核查依据、过程，并发表明确核查意见。
3、年，发行人以万元受让赵晓云持有的北京悦通%股权。请发行人代表说明：（1）收购北京悦通股权的交易背景及其合理性；实际控制人与赵晓云签订相关协议，而非发行人与赵晓云签署协议的原因和合理性；（2）收购完成后短时间内全额计提商誉减值的原因及合理性；（3）在赵晓云未完成义务情况下，吴林元继续向赵晓云支付大额赔偿金的合理性，是否存在变相商业贿赂或其他利益输送情形。请保荐代表人说明核查依据、过程，并发表明确核查意见。
4、报告期内，发行人销售以经销模式为主。请发行人代表：（1）结合不同规模经销商的销售返利总额占其经销总额比例，说明销售返利的合理性，是否存在异常情况及原因，是否存在向经销商压货虚增收入等情形，相关销售收入是否真实、合理；（2）说明实际控制人、董监髙是否与发行人一、二级经销商存在关联关系；（3）详细说明对经销商终端销售、期末库存的核查方式、过程，说明是否合理、谨慎，足以支撑相关核查结论。请保荐代表人说明核查过程、依据，并发表明确核查意见。
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